全球汽车行业研究：特朗普 2.0 时代的机遇与挑战

DBS 集团研究指出，2025 年特朗普 2.0 时代将给全球汽车行业带来动荡、不确定、复杂和模糊（VUCA）的局面，贸易关税、政策变动和通胀压力是主要挑战，2018-19 年贸易紧张局势已预示市场波动、汽车零部件供应中断及成本压力。全球乘用车（PV）市场 2025 年、2026 年预计分别增长约 1.7%、1.5%，中国和日本需求成支撑，但贸易紧张或拖累车企股价和盈利，尤其依赖进口零部件的市场。报告青睐自给自足且增长动力强劲的汽车市场，如中国、日本，2018-19 年贸易高峰时中国表现突出，2025 年两国乘用车预计增长 4.0%。投资建议上，看好中国市场，对日本和欧盟市场持选择性态度，重点推荐小鹏、吉利、丰田、宝马和法拉利。同时，需关注各国政策变化对电动车（xEV）市场的影响，如美国可能削减相关政策，欧盟则因 CO2 法规推动电动车销售。